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安里人语/原料升价 即食面毛利率急跌\冯文慧

admin2022-10-286

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  疫情的出现,令「宅经济」日渐普及,即食面成为了抗疫期间居家必备的单品。可是,本地上市的即食面相关股─康师傅(00322)、统一企业(00220)及日清食品(01475),它们各自的业绩并没有因为「宅经济」热潮而表现理想。

  先看康师傅,早前公布的2022年中期业绩,期内实现收入382.2亿元(人民币,下同),按年增7.97%;归母净利润12.53亿元,按年减38.42%。即食面业务方面,上半年实现营收135.48亿元,按年增6.5%。惟原材料价格持续上升,即食面业务毛利率按年下降3.26个百分点至20.63%。由于毛利率下跌,令整体即食面业务上半年的股东应占溢利按年下跌39.23%至5.44亿元。

  根据集团《2022年上半年业绩演示材料》显示,2022年上半年原材料棕榈油、面粉、白糖的价格呈现较大幅度的上升。当中棕榈油价格从2021年上半年至2022年上半年期间升了51.14%。同期面粉及白砂糖的价格亦分别升近两成及一成。受累原材料价格急升,康师傅毛利率亦按年下降了2.83个百分点至28.22%。

  再看统一企业,2022年上半年收入为139亿元,按年增长7.2%;归母净利润6.14亿元,按年减少27.5%。期内毛利按年跌7.4%至41.99亿元;毛利率降4.7个百分点至30.1%,主要受原材料价格上升、国际油价波动及疫情等因素影响而增加运输成本费用。期内,即食面业务收入为51.42亿元,按年增长16.9%。即食面业务收入增长不俗,惟仍带动不到整体盈利表现。

  多元发展 丰富口味助改善

  至于日清食品,截至2022年6月底止6个月,收入按年增9.7%至20.33亿元;归母净利润1.65亿元,按年跌3.48%。期内,毛利率为31.4%,低于去年同期的31.9%。毛利率下降的主因是原材料价格大幅上升,以及第五波疫情期间的生产成本维持高企。

  由此可见,原材料价格急升,令三大即食面企业同样陷入「增收不增利」的局面。展望后疫情时代,原材料价格从高位大幅回落,即食面企业可透过产品提价来改善其毛利表现。另外,即食面企业旗下的产品持续多元化,丰富及具特色口味的即食面类产品深受年轻一代欢迎,相信有助推动相关业务收入维持增长。

(作者为安里资产管理投资分析师)

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